CAVAPY y BVA actualizan los procesos de registro de empresas emisoras e instrumentos de negociación

La modernización del mercado de valores paraguayo incluye actualizaciones en los trámites que deben realizar las instituciones que buscan participar como entidades emisoras y obtener recursos a través de los diversos instrumentos de inversión.

El sistema de capitales local se ha consolidado como una alternativa eficiente y atractiva para empresas que buscan financiar sus proyectos, con importantes niveles de crecimiento en volumen de operaciones que se registran año a año.

Al cierre de octubre del 2025, la Bolsa de Valores de Asunción (BVA) registró un volumen de operaciones de G. 49,8 billones (USD 7.000 millones), lo que implica un incremento de 25% con respecto al mismo periodo del año anterior y un nivel ya muy cercano al récord de G. 51,5 billones con que había cerrado el 2024.

A su vez, la Caja de Valores del Paraguay (CAVAPY) se encuentra cerrando el 2025 con casi USD 800 millones en activos custodiados, monto que supera en 77% al que se registró al cierre del 2024, y recién en su segundo año pleno de presencia en el mercado. Con la migración de los títulos custodiados desde la BVA, prevista para este enero, se prevé que el volumen llegue a casi USD 4.000 millones, casi cuatro veces más que el actual.

Con este panorama, y apuntando a un sistema cada vez más dinámico, seguro y eficiente, el mercado se encuentra incorporando varias actualizaciones en cuanto a infraestructura, tecnología y regulación, dentro de lo cual se están modernizando los procesos de registro de emisores e instrumentos de negociación que servirán como base documental para todo el mercado, incluidas la CAVAPY y la BVA.

Esta actualización se aplica a los procesos de inscripción de empresas como entidades emisoras y de los instrumentos de inversión con los que operarán para la captación de recursos. El circuito se inicia con el registro como Emisor ante la Superintendencia de Valores (SIV), ya sea como Sociedad Anónima Emisora (SAE) -para negociar solo títulos de renta fija- o como Sociedad Anónima Emisora de Capital Abierto (SAECA) -para negociar también acciones-.

La documentación presentada en este estadío, a fin de recibir la habilitación de la entidad reguladora, servirá para todos los actores de la cadena.

El siguiente paso es el registro como Emisor en CAVAPY, donde se procede a la firma de un contrato y el pago de los aranceles correspondientes; para posteriormente realizar la incorporación de alta y listado como Emisor en la BVA, una vez cumplidos con todos los requisitos establecidos en los reglamentos de la Bolsa de Valores.  

Para los instrumentos de negociación, el camino es el mismo: se inicia con el registro del instrumento (bonos, acciones y fondos de inversión) en la Superintendencia de Valores; luego se pasa al registro del Programa de Emisión Global (PEG) y series del título de deuda o acción ante CAVAPY; y, finalmente, al alta y listado de los instrumentos para negociación en la BVA.

El papel de las Casas de Bolsa

Un papel preponderante tienen las casas de bolsa en este proceso de registro de emisores y de instrumentos, a través del acompañamiento a las entidades.

Cuando el emisor solicita y remite documentación, las casas de bolsa recepcionan esta solicitud y envía la documentación del emisor a CAVAPY y a la BVA, estos analizan la documentación y si se encuentra conforme a los requisitos establecidos por los reglamentos, preparan el contrato para la firma del emisor y lo envía la casa de bolsa, quien envía el contrato para firma del emisor. Una vez firmado envía nuevamente a la casa de bolsa para su entrega a CAVAPY.

Si CAVAPY o la BVA tiene alguna objeción a la documentación presentada, solicita la regularización documental a través de la casa de bolsa, quien deriva al emisor para la actualización conforme a la solicitud.

Una vez recepcionados los contratos firmados por el emisor, CAVAPY lo registra en el sistema de custodia y liquidación, la BVA lo habilita para el sistema de negociación, notifica al emisor y a la casa de bolsa, con lo cual finaliza el proceso.

Foto principal: Rodrigo Rojas, gerente general de la BVA; y Marcelo Prono, gerente general de CAVAPY; presentaron ante representantes de empresas emisoras los procesos que se deberán seguir con la implementación de las nuevas tecnologías y marco regulatorio. Fue en la charla "Modernización bursátil: Nueva estructura y procesos para emisores", que brindaron conjuntamente con la Asociación de Casas de Bolsa.